close
全球股市頻跌，大規模熊市已然來臨，債券市場也因次貸風暴、各國央行升息而出現修正。手邊的錢該怎麼放？基金還能投資嗎？
今年以來，全球股市平均跌幅超過一成，亞洲跌幅更高達21.1%。最近隨原物料商品價格走低，連俄羅斯、南美也暴跌近兩成。「沒有人知道現在是最壞的時候，還是災難才剛開始，」華頓投信總經理楊師銘搖頭苦笑，「可以確定的是，熊市來了。如此規模的熊市，大概只有2000年網路泡沫或石油危機。」
而且這次「股債齊跌」。次貸風暴加上各國央行升息「抗通膨」造成殖利率下降，債券市場同時出現修正，資金沒有避風港，基金更幾乎是買什麼賠什麼。手邊的錢，該怎麼放？投資超過12年、即使歷經網路泡沫和911事件連番衝擊，也沒有賠錢的投信投顧公會秘書長蕭碧燕建議，不論熊市多大，「基金扣了就不要停，才能早日反敗為勝。」她舉例，前波最大跌幅在八年前，全球股市連走三年空頭。但就算當時買在起跌點，只要定時定額不停扣，不斷攤低成本，一年之後一樣能獲利。但相反地，以當時的台股基金而言，如果在股市連跌六個月後忍不住停扣，日後則要花六年時間才能復原。
◆投資基金，切「勿追高殺低」
因此，現階段投資基金，首先要以定時定額取代單筆投資，別把基金當股票追高殺低。然後要「汰弱留強」，考慮「類別相對報酬」，而非「基金絕對報酬」。手中的基金是否在同類別中連續六個月績效處於後二分之一？如果不是，只要設定好停利點，大可放心持有。
蕭碧燕也建議，更簡單的做法是可以掌握全球股市輪漲的方式，就是按風險屬性定時定額佈局好美、歐、亞太、拉美等市場的前段班基金，除了達到獲利滿足點先贖回再繼續扣款外，其餘時間完全放著不動，早晚都會賺到錢。只是要降低期望值，當年報酬率達到12%左右時，就可以考慮先贖回再進場。
◆單筆投資，慎選攤平對象
對於未來，楊師銘建議鎖定美國市場作為觀察指標，「這次全球危機，再次點出美國仍是全球股市的起漲和起跌點。」美國有高達八兆美元的金融商品在全世界流通，共同基金規模也是全球最大，核心市場出現問題時，流通在其他區域如新興市場的資金，自然優先回補美國。
「當美股逐漸築底時，就是機會」，鄭勝嘉從歷史經驗中觀察，美股近年最大的跌幅在三成左右，如今已自高點跌落二成九，未來繼續下探空間有限，投資人可在未來兩季中找尋機會。
匯豐銀行研究報告指出，美股目前本益比來到15倍，遠低於過去的30倍左右，浮現投資契機。S&P500企業當下的價位，光是換算固定配發股利的年報酬率，就達到8%-9%。另外，美國的國際企業獲利已隨著全球化，不再集中於逐漸萎縮的內需市場，是逆勢操作、危機入市時的優先選擇。
◆美、日、新興亞洲相對看好
另外，富達投信亞太區投資長凱瑟琳．馬修斯(Kathryn Matthews)則認為，當下亞洲有許多公司的股價因市場恐慌而被低估，此時正是佈局的時機，未來的反彈力道也會最為快速。
亞洲經濟成長仍是全球最強勁的區域，平均本益比更已從21倍修正到目前的13倍。「除了韓國等少數市場外，外資並不如過去金融危機的經驗，將長線資金撤出亞洲，」凱瑟琳認為，此時避開基本財政狀況不佳、外債嚴重的單一國家，以區域型基金為主要標的，亞股在熊市之後的反彈力道，仍是新興市場中最為樂觀的。
楊師銘則看好日本。過去5年日本股市並未隨全球股市暴漲，金融業持有次貸商品較預料中低，下跌空間有限，全球資金緊縮也減少了日圓套利交易的空間，為日圓帶來升值契機，穩健型投資人可以考慮加碼。
文：天下雜誌 403期 2008/08
全站熱搜
留言列表
